La empresa de inversiones en criptomonedas Grayscale lleva casi un año trabajando para convertir su Grayscale Bitcoin Trust -que cuenta con más de 28.500 millones de dólares en activos gestionados- en un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin, o ETF.

Sin embargo, en su camino se encuentra la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC), que aún no ha aprobado ningún ETF de criptomonedas para los inversores estadounidenses.

La agencia tiene que tomar una decisión antes del 6 de julio, y su director ejecutivo, Michael Sonnenshein, se plantearía demandar a la agencia si la solicitud es rechazada. Dijo a Bloomberg, en respuesta a una pregunta sobre una posible demanda: «Creo que todas las opciones están sobre la mesa».

El Grayscale Bitcoin Trust permite a los inversores privados comprar acciones en un fondo común de Bitcoin para que puedan obtener cierta exposición al precio del activo sin tener que preocuparse por la custodia. También puede tener ciertas ventajas fiscales en comparación con las inversiones directas en Bitcoin. Pero también tiene algunas desventajas, como los periodos de bloqueo de seis meses para los inversores acreditados, y las retiradas pueden hacer que el precio fluctúe.

Aunque el GBTC está destinado a cotizar de forma bastante cercana al precio real del BTC, actualmente se negocia con un 26% de descuento. Esto significa que es mucho más barato acciones del fondo en comparación con el Bitcoin real, lo que es bueno para aquellos que quieren entrar, pero no es tan bueno para los inversores cuyas acciones están bloqueadas.

Los ETF son diferentes: Son instrumentos financieros vinculados a otro activo o cesta de activos. Y como cotizan igual que las acciones de una empresa, el precio de un ETF de Bitcoin debería cotizar muy cerca del BTC real. (De ser así, los inversores en GBTC se encontrarían con un buen día de pago).

Un ETF de Bitcoin es el santo grial para las empresas de inversión en criptomonedas, ya que tendría menos comisiones para los inversores, podría integrarse fácilmente en las carteras de jubilación y seguiría permitiendo a los usuarios cotidianos la exposición al precio de Bitcoin sin preocuparse por la custodia.

Pero la SEC ha rechazado una larga lista de solicitantes de ETF de criptomonedas, entre ellos los gemelos Winklevoss, Bitwise y VanEck. Sólo en el último año ha permitido los ETF de futuros de Bitcoin, que siguen el precio no de BTC sino de productos de futuros de BTC. Los futuros de Bitcoin son contratos entre traders para comprar o vender un activo si el precio de la criptodivisa alcanza un determinado nivel en una fecha concreta; los mercados de futuros indican la dirección que los traders creen que va a tomar el precio, mientras que los mercados al contado muestran el precio actual del activo.

El razonamiento de la SEC para permitir los ETFs de futuros de Bitcoin mientras que niega los ETFs spot de Bitcoin está relacionado con el hecho de que su agencia hermana, la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities, tiene la supervisión reguladora de las exchanges de derivados. Ninguna de las dos agencias tiene mucho poder regulador sobre el trading de Bitcoin.

Aunque Sonnenshein calificó de «emocionante» la adopción de los ETF de futuros de Bitcoin, dice que la gente está deseando tener más opciones. «De hecho, ahora hay más de 800.000 cuentas en EE.UU., todas esperando pacientemente a que se convierta en un ETF».

Y añadió: «Es una cuestión de cuándo, no de si, se aprueba un ETF de Bitcoin al contado».

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